13万亿“蓝海”，掘金养老金融，银行系与保险系谁更胜一筹？
来源:时代周报作者:郭子硕
成都网站改版，近日，国家卫健委老龄司司长王海东表示，预计2035年左右，我国60岁及以上老年人口将超过4亿，占总人口的30%以上，将进入重度老龄化阶段。
随着人口越来越多，养老不再是中年要考虑的问题，越来越多的中年人将养老投资纳入人生规划。
另一方面，养老金融规模大，投资者多。根据国泰君安证券非银金融团队成都企业网站建设的测算，“假设全国月收入1万元以上的人口为2000万人(约占总人口的1.42%)，其中50%参与个人养老金，每年将为资产管理行业带来1200亿元的增量资金。”
根据中国社科院发布的《中国养老产业发展白皮书》，预计到2030年，中国养老市场规模将达到13万亿元。巨大的市场规模吸引了以银行为代表的银行系和以保险为代表的银行理财子公司、保险系的布局，抢占了养老金融的“蓝海”。
金融禀赋，迎接新篇章
4月28日，银监会发布《关于规范和促进商业养老金融服务发展的通知》，规定了银行和保险机构商业养老金融服务的产品种类和时限。对此，证监会证券基金机构监管部负责人林评价说，成都app软件开发公司国务院办公厅印发《关于促进个人养老金发展的意见》，标志着我国养老金第三支柱顶层体系正式建立。
中国多层次的养老保险体系由“三大支柱”组成。成都小程序开发公司支柱是基本养老保险，包括城镇职工基本养老保险制度和城乡居民基本养老保险制度；第二支柱是职业年金，由企业年金和职业年金组成；第三支柱是个人养老金和其他个人商业养老金融服务。
目前成都小程序开发公司支柱是主体，第二支柱是第二，第三支柱还在起步阶段。第三支柱在快速识别和响应消费者个性化需求方面具有独特优势，基本需求旺盛。
在我国第三支柱养老顶层体系建立之前，第三支柱的推进进程相对缓慢。养老第三支柱的金融产品在部分地区试点，成都网站维护公司以个人自愿参与的模式为主。
2018年5月，我国启动个人养老金制度试点，成都网站维护公司在上海、福建(含厦门)、苏州工业园区推行个人税收递延型商业养老保险(以下简称“税收递延型养老保险”)。参与者可以享受税收优惠。同年8月，养老金目标证券投资基金发行。
在随后的三年里，养老金金融的创新步伐停滞不前。直到2021年年中，专属商业养老保险和理财产品陆续推出。2022年，商业养老金融产品发行区域由地方扩大到全国，第三支柱发展进入快车道。
今年4月，国务院办公厅发布《关于促进个人养老金发展的意见》；6月，人社部、财政部、银监会等五部门联合发布《关于促进个人养老金发展的意见》，要求各地完善多层次多支柱养老保险体系，更好满足人民多样化养老需求，积极应对人口老龄化高度，充分认识促进个人养老金发展的重要意义。
6月24日，证监会研究起草了《公开募集证券投资基金个人养老金投资管理暂行规定(征求意见稿)》(以下简称《暂行规定》)，向社会公开征求意见。根据《暂行规定》，个人养老基金将设立特别份额，不收取销售服务费，提供管理费和托管费等优惠费率。，在产品设计上体现“养老”的属性，向投资者让利。
目前，银监会支持和鼓励银行、保险机构依法合规发展商业养老储蓄、商业养老理财、商业养老保险、商业养老等养老金融业务，为客户提供养老理财规划、资金管理、风险保障等服务，逐步形成多主体参与、多产品供给、满足多样化需求的发展格局。
至此，金融机构参与养老金融进入新篇章。
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银行抓住个人养老金的先发优势。
养老金融“蓝海”特征显现，银行和保险两大巨头相继入场，开始了市场争夺战。目前银行业金融机构主要通过养老理财和养老储蓄两个产品切入养老市场，而保险机构在第三支柱的产品包括税延型养老保险和专属商业养老保险。
就银行系和保险系的养老金融产品而言，目前银行系更占优势。政策指出，养老金个人参与者必须在银行开立成都网站改版公司的资金账户，以实现税收管理和系统操作的便利。同时，银行作为参与个人养老金制度的成都网站改版公司入口，有着天然的优势。
CICC团队成都企业网站建设分析认为，与传统理财产品相比，养老理财具有普惠性、稳健性和长期性，优势更加明显。例如，部分养老理财产品不收取认购费、销售费和超额管理费，固定管理费率低至0.1%。
然而，CICC团队成都企业网站建设也指出，早期的养老金产品存在“功能不突出、设计不合理”的问题。比如一些理财子公司的养老金产品，无论是投资策略还是底层资产配置，都与普通理财产品无异。
试点以来，老年理财产品总体运行平稳。截至2022年6月底，已成功销售27款老年理财产品，23.1万投资者认购超过600亿元。
相比银行系的养老理财是数百亿元，而税延养老险和专属商业养老险的产品规模还停留在数十亿元。截至今年二季度末，保险业专属商业养老保险产品保费约22亿元。
“从保险和银行的角度来看，主要的客户群体非常不同。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉时代周报记者，中国消费者和投资者的保险意识并不太强。我们试点的税导型养老保险和专属养老保险营销效果不是很好，整个发行规模很小，目前是一个试验。
董登新进一步指出，银行拥有丰富的网络优势和坚实的客户信任。相比之下，银行的养老理财产品发行会更顺利，更受欢迎。
养老保险试点效果不及预期。
2018年，保险业通过税延养老保险入市，以税收优惠政策吸引投资者。然而，到2021年底，保费收入仅为6.3亿元，试点效果不及预期。
以首个试点地区苏州工业园区为例。园区内有17.5万人(占园区人口的15.5%)符合税延养老保险优惠条件。然而，这方面的保险，三年时间不到2500件，覆盖率只有1.42%。江苏银保监局的一项专项调查结果显示，大部分保险公司的业绩低于预期。试点中存在覆盖群体有限、优惠力度不够、程序繁琐、销售渠道单一等问题。
“一方面，税延型养老保险产品较为复杂，银行渠道代销人员的专业水平普遍达不到销售资质。”江苏银保监局副局长李金辉撰文指出，另一方面，税延型养老保险产品平均保费低，利润空小，个别保险代理人缺乏销售积极性。销售渠道单一也是导致产品触及面有限、投保率低的重要因素。
"试点效果不佳主要是因为税收递延政策的税收优惠力度不够."兴资产管理分析师周指出，个人保费扣除限额按照月工资、连续劳务报酬收入的6%和1000元中的较低者确定，前端养老保险扣除的金额需要在征收期内按7.5%的税率征税。
商业养老保险，产品设计分为积累期和领取期两个阶段，领取期不得短于10年。积累期采用“保障+浮动”的收益模式，保险公司要为消费者提供一个以上不同风险偏好的投资组合。
目前，专属商业养老保险的市场反映尚待检验。但横向对比养老金融产品规模，保险金融产品发展仍有差距。
截至2022年6月底，已成功销售27款老年理财产品，23.1万名投资者认购超过600亿元。相比银行系的养老理财是数百亿元，而税延养老险和专属商业养老险的产品规模还停留在数十亿元。截至今年二季度末，保险业专属商业养老保险产品保费约22亿元。
相比银行机构，保险公司的优势在于“保险产品+服务”。泰康养老保险股份有限公司战略规划部刘等人撰文指出，保险公司的核心实力是长期甚至终身的保障型产品设计和风险管控能力。同时，通过布局养老产业链，探索医养结合模式，率先探索解决客户实际养老痛点。特别是大型保险机构产品服务体系完善，地域覆盖广，点对点销售能力强，客户导向与个人养老目标客户匹配，形成“保险产品+服务”的差异化竞争优势，有利于解决客户养老过程中的痛点。
长期来看，金融机构在养老轨道上的格局可能会发生变化。中国养老金融50人论坛副秘书长孙波指出，从长期趋势来看，在我国个人养老金发展的初期，受参与者金融素养以及对养老体系和资本市场了解程度的影响，其产品选择可能以储蓄型和保障型产品为主。
在孙波看来，未来随着各种条件的逐渐成熟，投资属性更强、风险相对更高的产品会逐渐被认可，占比会不断提高。参与者也将从为老年人储蓄演变为为老年人投资。相应地，投资型产品将逐渐成为个人养老金的主流。
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